以公園門票收入作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化的融資模式再度出現(xiàn)。
    海昌海洋公園(02255.HK)近期宣布，以總代價(jià)10億元將其全資附屬公司青島極地海洋世界有限公司（下稱“青島海洋公園”）5年門票轉(zhuǎn)讓給鑫沅資產(chǎn)管理，并委聘后者擔(dān)任資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃管理人，其將發(fā)行可在深交所交易的資產(chǎn)支持證券(ABS)。
    此次，海昌海洋公園主要是想補(bǔ)充旗下主題公園項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)資金———所得款項(xiàng)凈額用于上海在建的主題公園的后續(xù)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)及其他項(xiàng)目的資本性支出。
    近幾年，國(guó)內(nèi)主題公園發(fā)展迅速。主題公園的運(yùn)營(yíng)需要投入大量資金用于建設(shè)及維護(hù)，隨之帶來(lái)較大資金壓力，主題公園運(yùn)營(yíng)商也欲盤活存量資產(chǎn)，拓展更多融資渠道。

5年門票總代價(jià)10億元

    對(duì)于在香港上市的海昌海洋公園，有些人可能并不太熟悉，事實(shí)上，在全國(guó)多地都可以看到它的身影。國(guó)內(nèi)不少海洋公園的運(yùn)營(yíng)者即是海昌海洋公園，其中包括青島極地海洋公園和煙臺(tái)海昌漁人碼頭。
    海昌海洋公園近期宣布，其全資附屬公司青島海洋公園與鑫沅資產(chǎn)管理簽訂資產(chǎn)買賣協(xié)議，據(jù)此，青島海洋公園同意向鑫沅資產(chǎn)管理出售相關(guān)資產(chǎn)，總代價(jià)為10億元。
    這里所指的“相關(guān)資產(chǎn)”，為2018年9月至2023年8月，支持鑫源資產(chǎn)管理發(fā)行資產(chǎn)支持證券相關(guān)的青島主題公園門票。
    青島海洋公園委聘鑫沅資產(chǎn)管理為計(jì)劃管理人，根據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃相關(guān)文件的約定，其將發(fā)行可在深圳證券交易所交易的資產(chǎn)支持證券。
    海昌海洋公園稱，其擬以出售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額用于其上海在建的主題公園后續(xù)建設(shè)以及運(yùn)營(yíng)和其他項(xiàng)目的資本性支出。
    公告顯示，資產(chǎn)支持證券由優(yōu)先級(jí)及次級(jí)資產(chǎn)支持證券組成。優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券持有人優(yōu)先于次級(jí)資產(chǎn)支持證券持有人獲得專項(xiàng)計(jì)劃利益的分配。優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券下有5個(gè)批次，即海洋公園01-05資產(chǎn)支持證券。
    優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券按照確定的利率計(jì)息，而次級(jí)資產(chǎn)支持證券則不計(jì)利息。優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券償還資產(chǎn)支持證券的本金額優(yōu)先于次級(jí)資產(chǎn)支持證券。優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券的本金額為9.5億元，將由不超過(guò)200名中國(guó)專業(yè)及機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)；次級(jí)資產(chǎn)支持證券的本金額為5000萬(wàn)元，將由青島海洋公園認(rèn)購(gòu)。
    根據(jù)公告，鑫沅資產(chǎn)管理委聘青島海洋公園為資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。青島海洋公園應(yīng)在資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立之日或之前設(shè)立監(jiān)管賬戶。監(jiān)管賬戶專門用于接收相關(guān)資產(chǎn)產(chǎn)生的門票銷售收入。
    青島海洋公園作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)期間，根據(jù)交易協(xié)議的條款和條件，收取的門票銷售收入應(yīng)當(dāng)在票款歸集日當(dāng)天轉(zhuǎn)入監(jiān)管賬戶。監(jiān)管賬戶中的門票銷售收入將存入資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃下的賬戶。
    隨后，鑫沅資產(chǎn)管理將從資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃下的賬戶中向資產(chǎn)支持證券持有人支付相關(guān)資產(chǎn)支持證券的協(xié)議利息及償還其本金。鑫沅資產(chǎn)管理無(wú)需向青島海洋公園支付任何服務(wù)費(fèi)。

“能夠選擇的較好融資方式”

    山東一位旅游領(lǐng)域投資人士對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示，景區(qū)的融資方式包括銀行借貸等形式。目前銀行對(duì)融資行為控制得越來(lái)越嚴(yán)，銀行貸款通常要看幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，是否有抵押物是核心的硬性條件，而有些景區(qū)的資產(chǎn)比較有限，直接貸款比較難。
   “門票收益權(quán)的資產(chǎn)證券化，也是比較常見(jiàn)的融資手段。”上述人士表示，這即是將景區(qū)門票未來(lái)一段時(shí)期的收益現(xiàn)金流提前變現(xiàn)，“將門票收益權(quán)質(zhì)押，這也要看標(biāo)的物，能質(zhì)押到10億元，說(shuō)明資產(chǎn)是不錯(cuò)的，現(xiàn)金流應(yīng)該比較好，這應(yīng)該是當(dāng)前能夠選擇的較好融資方式。”

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