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值得關(guān)注的是，券商放款快的優(yōu)勢，與其自有資金是否充裕有極大關(guān)系，這也相應(yīng)地給券商更多的融資壓力。導(dǎo)報記者注意到，在股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)量中，國泰君安和中信證券排名前列，質(zhì)押股票市值均超過百億元。
在此背景下，國泰君安近半年內(nèi)融資動作頻繁，通過公司債、次級債等多種融資方式共募集305億元，用于補(bǔ)充資本金。
“下一步，券商應(yīng)該會推出更多掛鉤股票質(zhì)押的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，緩解自有資金難題。”中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所教授楊春剛對導(dǎo)報記者表示。
風(fēng)控隱憂
實際上，除了業(yè)務(wù)開展對公司的大量資金需求，風(fēng)險控制也成為業(yè)內(nèi)人士對券商拓展股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的擔(dān)憂。
導(dǎo)報記者注意到，恒邦股份的公告顯示，恒邦集團(tuán)已經(jīng)質(zhì)押了公司1.87億股，占其持有公司股份的96.49%，接近于“無股可押”的境地。
“超過90%的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資風(fēng)險很大，一旦股價觸及市值警戒線，就必須追加質(zhì)押物或保證金，到時可能面臨沒有剩余股權(quán)可追加的局面，各方處理起來都是難題。這種情況在信托業(yè)并非沒有出現(xiàn)過，如ST超日（002506）、獐子島（002069）的股東都令相關(guān)信托產(chǎn)品面臨到期無法兌付的風(fēng)險。”楊春剛說。
值得關(guān)注的是，各家券商在風(fēng)險管控制度方面并非不完善，如對客戶要求中就設(shè)置了非ST公司、證券流通市值不能低于8億、股東人數(shù)不少于2000人、融資規(guī)模不超過1億元等諸多限制。不過，在激烈的市場競爭中，券商并非全按上述規(guī)定執(zhí)行。“只要符合證監(jiān)會要求的，基本上都可以做。”上述券商經(jīng)理說。
類似情況也引起過監(jiān)管層的關(guān)注。據(jù)悉，就在9月底，證監(jiān)會曾對華東地區(qū)的券商類貸款的創(chuàng)新業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查，當(dāng)時主要檢查方向之一就是股票質(zhì)押式回購。朱山對此表示，前期不少券商為了盡快搶占市場，其風(fēng)險控制標(biāo)準(zhǔn)比信托公司要低一些。
楊春剛認(rèn)為，券商應(yīng)該對客戶進(jìn)行適當(dāng)性管理，做到事前優(yōu)選客戶、事中動態(tài)管理、事后評估反饋。“只要把控好客戶和擔(dān)保（指對標(biāo)的股票的選取和抵押率的設(shè)定），這個業(yè)務(wù)的風(fēng)險還是比較低的。”
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